金融租賃資產證券化開閘 工銀租賃搶首單

首單金融租賃公司的資產證券化產品即將出爐。

　　11月19日，工銀金融租賃有限公司（下稱“工銀租賃”）披露，“工銀租賃專項資產管理計劃” 已于11月12日獲證監會審批通過。這是國內金融租賃企業首只獲批發行的資產證券化產品。

　　工銀租賃研發創新部項目負責人對記者介紹，該計劃總規模16.3億元，分兩檔，優先級規模15.9億元，次級0.4億元。產品管理人為中信證券。

　　該計劃是在交易所大宗交易平臺公開發行并流通的固定收益產品。資產標的的選擇上，工銀租賃稱“優先考慮優質資產”。

　　因證監會規定產品批準之日起6個月內需啟動發行，工銀租賃表示，會根據市場情況擇機發行。

　　“面向機構投資者發行，要進行公開推介及詢價，并根據市場情況確定定價。”前述負責人說，“首選市場口碑比較好的，規模、定位在行業中靠前的機構投資者，目前已有一些初步溝通接觸，名單不便透露。”

　　資產證券化有望成為融資租賃業破解資金來源困局、加強租賃資產流動性管理的重要渠道。工銀租賃的這單資產證券化產品在銀監會監管的20家金融租賃公司中首開先河，或有更多金融租賃公司跟進。民生租賃有關人士19日透露，該公司以租賃款收益權為標的的資產證券化產品“已報有關部門審批過程之中。”

　　而商務部監管下的租賃公司此前已有資產證券化嘗試，如遠東國際租賃有限公司早于2006年就發行了首期租賃資產支持收益專項資產管理計劃， 2011年8月又發行了遠東二期專項計劃，二期募集資金約12.8億元。

　九筆收益權入包p>

　　本次獲批的“工銀租賃專項資產管理計劃” 整個期限為2.25年，因逐期還本付息，規模不斷減少，折算下加權期限為1.36年。其中優先級規模15.9億元，債項評級AAA。評級機構為中誠信國際。

　　其以工銀租賃現有租賃資產中優選的9筆融資租賃款收益權為基礎資產，涵蓋航空、航運、軌道交通、物流等行業。

　　前述工銀租賃研發創新部項目負責人19日表示，“入池資產標準”多達十幾項，包括“均為已起租產品”、“均為公司正常類資產”、“均未設定抵質押限制”等。“由于為首次發行，我們遴選資產非常小心，優先考慮優質資產，以確保產品的高質量、低風險。”

　　資本市場上的資產證券化主要有三大塊：證監會監管的企業資產證券化、銀監會監管的信貸資產證券化及交易商協會下的資產支持票據（ABN）。信貸資產證券化領域，目前已有三單試點：國開行、交行、上汽通用汽車金融分別在今年9月7日、10月30日、10月25日發行了約101.66億元、30.34億元、20億元信貸資產支持證券。試點階段，各機構投入資金池的幾乎全部是優質資產或正常類貸款。

　　可以看到，監管層對進一步放開資產證券化的態度日趨明顯。“今年7月上報到上交所，審批通過后，9月底正式報到證監會，兩個多月就審批完。”前述工銀租賃研發創新部項目負責人稱。而此前遠東租賃產品審批時間為一年半。

　　民生租賃產品審批中

　　至2012年9月末，不包括10月18日新開業的北部灣金融租賃公司，銀監會監管的19家金融租賃公司資產總額達7300多億元。截至二季度末，整個融資租賃行業租賃資產已近萬億，較2007年末增長了30多倍。

　　與資產規模快速膨脹不相匹配的是租賃公司普遍融資渠道狹窄——目前主要有股東增資和銀行借款兩種，后者占80%以上，單純靠銀行融資易造成租賃公司資產負債期限嚴重不匹配。雖已有少數租賃公司發行或正籌備發行金融債，但受制于各種原因，發債融資遠未成規模。

　　金融租賃業也必須要借助金融市場 來融資，租賃資產證券化正是打通金融租賃公司和金融市場的一個通道。

　　另外，由于租賃公司不同于銀行之處是，租賃公司始終控制的是“物”，而“物”有客觀標準和估值方法，這決定了租賃資產相比銀行貸款更易成為資產證券化的標的物。

　　據了解，工銀租賃從2011年下半年開始關注研究資產證券化試點，2011年底開始布局，2012年初正式啟動。

　　預計未來更多金融租賃公司將加入資產證券化陣營，如民生租賃的專項資產管理計劃也在審批中。

　　前述工銀租賃研發創新部項目負責人透露，除上述專項資產管理計劃外，公司正準備境外資產證券化產品，“在境外市場發行，找境外投資者。”

　　截至2012年6月末，工銀租賃營業收入33.25億元，同比增長49%；實現凈利潤5.09億元，同比微降3%，撥備覆蓋率172%，不良資產率0.72%。